核心观点：
一、宏观经济组
事件：
5月11日早9点半国家统计局公布4月中国物价数据。
评论：
中国4月CPI同比为1.2%，Wind预期为0.9%，前值3月为1.0%；核心CPI同比为1.2%，前值为1.1%。4月CPI环比为0.3%，前值为-0.7%；核心CPI环比为0.2%，前值为-0.7%。
4月食品环比为-1.6%，前值为-2.7%，而去年同期是0.2%。从食品季节性表现看，4月食品环比是5年来最低。其中，鲜菜下跌6.4%，猪肉下跌5.7%，鲜果下跌2.3%，水产品下跌1.2%；只有蛋类上涨2.7%。
4月非食品环比为0.7%，前值为-0.2%。其中，3个分项上涨：交通通讯环比上涨3.5%，其中交通工具用能源上涨11.5%，通信工具上涨0.5%，而小汽车下跌0.4%；教育文化娱乐环比上涨0.5%，其中旅行社和其它旅行服务上涨4.1%；医疗保健环比上涨0.3%，其中医疗服务上涨0.6%，而西药下跌0.8%。3个分项下跌：其它用品和服务环比下跌0.5%；衣着环比下跌0.3%；居住环比下跌0.1%。1个分项即生活用品和服务持平。
4月PPI同比为2.8%，创2022年8月以来新高，Wind预期为1.6%，前值3月为0.5%。4月PPI环比为1.7%，前值为1.0%。其中，生活资料为-0.1%，与前值持平；生产资料为2.1%，前值为1.3%。
PPI中生产资料各分项及行业价格环比表如下：
[此处为表格内容，略]
风险提示：
对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。
二、产业综合组
乘联分会数据显示，4月份乘用车零售量为140.2万辆，同比下降21.6%，出口77.6万辆，同比增长80.2%。其中新能源乘用车市场零售84.9万辆，同比下降6.8%，降幅较3月份的-14.4%继续收窄。新能源车中纯电车型销量57.9万辆，同比增长2.4%，插电和增程汽车同比下降20%。从新能源车出口看，纯电车型销量23万辆，同比增长84.9%，插电和增程汽车销售17.4万辆，同比增长超1.6倍。可见在当前油价高位的情况下，国内纯电汽车、海外新能源车整体的需求都将持续高增长。
按照芝能汽车微信公众号数据，2026年4月国内动力和储能电池销量为164.2GWh，同比增长39.0%。其中动力电池销量为108.9GWh，同比增长25.8%。储能电池销量为55.2GWh，同比增长75.5%。4月动力和储能电池合计出口31.7GWh，同比增长42.0%。很明显在当前油气价格持续高位的情况下，汽车整车产业链虽然有新能源车的高增长支撑，但是整体仍是萎缩的，因此今年上半年的盈利大概率会持续受到压制，锂电池产业链不仅受益于新能源车的增长，也受益储能需求的高增长，全年的行业景气度大概率会持续提升。
风险提示：
对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。